4月工業(yè)利潤當月增速由降轉增，得益于宏觀政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，市場需求繼續(xù)回暖，工業(yè)生產(chǎn)回升向好。

國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由3月份同比下降3.5%轉為增長4.0%，增速回升7.5個百分點，企業(yè)當月利潤明顯改善。1~4月份，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長4.3%，增速與1~3月份持平，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。

上下游利潤分化明顯

細分數(shù)據(jù)顯示，上游多數(shù)行業(yè)利潤延續(xù)負增長，新動能與外需回升助力中下游利潤維持高增長。從大類行業(yè)來看，1~4月，采礦業(yè)、制造業(yè)、電燃水供應業(yè)利潤累計同比分別下降18.6%、增長8.0%、增長36.9%。

財信研究院副院長伍超明對第一財經(jīng)分析，受地產(chǎn)拖累終端需求、煤價下跌、PPI為負等的影響，上游采礦業(yè)和原材料制造業(yè)利潤延續(xù)負增長。但有色金屬等大宗商品漲價支撐其降幅有所收窄。1~4月份有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)受益于價格回升，利潤增速高達50%以上，同期黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、石油煤炭等加工業(yè)則持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長陳學森日前表示，預計二季度及上半年我國有色金屬工業(yè)運行總體將延續(xù)一季度的增長態(tài)勢。預計上半年規(guī)模以上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值增幅在8%左右，十種有色金屬產(chǎn)量增幅在6%左右，規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增幅預計在25%左右。

受益于制造業(yè)高端化、智能化、綠色化深入推進，疊加大規(guī)模設備更新政策效果逐步顯現(xiàn)和外需回升，1~4月中游裝備制造業(yè)利潤同比增長16.3%，增速高于全部規(guī)上工業(yè)12個百分點，拉動規(guī)上工業(yè)利潤增長4.7個百分點，仍然是貢獻最大的行業(yè)板塊。其中，1~4月份計算機通信和電子制造業(yè)、船舶等運輸設備制造業(yè)、汽車制造業(yè)利潤增速分別高達75.8%、40.7%和29%，支撐作用顯著。

值得一提的是，高技術制造業(yè)利潤持續(xù)領跑。伍超明分析，據(jù)測算，1~4月份高技術制造業(yè)利潤增速達到30.8%，較上月提高1.6個百分點，高于全部制造業(yè)利潤增速22.8個百分點。這一方面與過去兩年高技術制造業(yè)的低基數(shù)效應相關，另一方面源于國內(nèi)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化深入推進，相關需求增長較快，以及海外出口回升的帶動作用增強的影響。

下游消費品制造業(yè)方面，受市場需求有所改善、工業(yè)品出口大幅加快等有利因素的支撐，1~4月份消費品制造業(yè)利潤同比增長12.0%，增速高于全部規(guī)上工業(yè)7.7個百分點，比1~3月份加快1.1個百分點，回升態(tài)勢明顯。

工業(yè)利潤回升能否延續(xù)

4月工業(yè)企業(yè)盈利回升，主要受營收改善的帶動。當月規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比轉正至3.3%，增速回升4.5個百分點。國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師于衛(wèi)寧稱，隨著市場需求持續(xù)恢復，工業(yè)生產(chǎn)增長加快，產(chǎn)品出廠價格降幅收窄，產(chǎn)銷銜接水平提升，共同推動企業(yè)營收改善。

中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員張德勇表示，1~4月份規(guī)上工業(yè)效益持續(xù)恢復，尤其是4月份規(guī)上工業(yè)利潤由降轉增，有力反映了中國經(jīng)濟轉型升級持續(xù)扎實推進，高質(zhì)量發(fā)展繼續(xù)取得新進展。

關于接下來工業(yè)利潤走勢，伍超明表示，預計年內(nèi)PPI降幅有望持續(xù)收窄，價格因素對工業(yè)利潤的拖累減弱，但PPI全年負增長格局不變，其對企業(yè)盈利的支撐仍偏溫和。受益于新一輪房地產(chǎn)刺激政策落地顯效、超長期特別國債加快發(fā)行以及新動能需求強勁，國內(nèi)需求總體有望延續(xù)恢復態(tài)勢，工業(yè)生產(chǎn)對企業(yè)利潤的支撐或仍偏增。隨著企業(yè)產(chǎn)品銷售從量、價兩方面支撐營收改善，加上政策有望加大力度呵護，預計企業(yè)單位成本有望溫和改善。

他同時指出，未來房地產(chǎn)恢復仍具有較大不確定性，加上民企投資信心有待提振，預計本輪企業(yè)盈利修復仍面臨一些波折，修復高度不宜過度高估。

光大證券首席經(jīng)濟學家高瑞東表示，向前看，工業(yè)企業(yè)利潤有望繼續(xù)回升向好，主要壓力在于利潤率。需求方面，隨著擴內(nèi)需促消費政策深入實施，專項債發(fā)行提速，國內(nèi)需求有望持續(xù)回暖，外需環(huán)境仍在繼續(xù)改善，預計出口將在二季度繼續(xù)保持同比正增長。價格方面，二季度受基數(shù)走低、國內(nèi)外大宗商品漲價等因素提振，PPI同比增速回升斜率有望加大，對企業(yè)利潤的拖累趨弱。利潤率方面，4月利潤率同比轉正部分受去年低基數(shù)影響， 5月及6月利潤率同比增速存在一定基數(shù)壓力。

來源：全球紡織網(wǎng)